¿Qué es el valor Económico Agregado (EVA) y Cómo se Calcula?

La empresa moderna debe considerar la evaluación de los resultados y la proyección de las actividades operacionales. Esto obliga a un análisis más profundo que el desarrollado por los indicadores tradicionales de crecimiento por ingresos, utilidades y activos como factores para la evaluación del desempeño.

Las herramientas que van a utilizarse deben cumplir los diferentes objetivos de la administración, algunos de los cuales pueden ser económicos y financieros:

  • Lograr el crecimiento empresarial, con base en las siguientes metas: obtener la máxima utilidad con la mínima inversión de los accionistas; lograr el mínimo costo de capital.
  • Trabajar con el mínimo riesgo, según los siguientes parámetros: proporción equilibrada entre el endeudamiento y la inversión de los propietarios; proporción equilibrada entre obligaciones financieras a corto plazo y las obligaciones a largo plazo; cobertura de los diferentes riesgos, ya sean de cambio, de intereses del crédito y de los valores negociables.
  • Disponer de niveles óptimos de liquidez, teniendo en cuenta: financiamiento adecuado de los activos corrientes, equilibrio entre el recaudo y los pagos.

Para medir estos factores se cuenta con un método de medición del desempeño que se denomina EVA.

¿Qué es el EVA (Valor Económico Agregado)?

Definición: El Valor Económico Agregado (EVA) o utilidad económica es el producto obtenido por la diferencia entre la rentabilidad de los activos y el costo de financiación o de capital requerido para poseer esos activos. EVA es una medida de actuación para la toma de decisiones en una empresa. Esta medida permite fijar estrategias y objetivos encaminados a la creación de valor.

Si a todos los ingresos operacionales se le deducen la totalidad de los gastos operacionales, el valor de los impuestos y el costo de la oportunidad  del capital,  se obtiene el EVA.

Ventajas del EVA

El EVA marca una diferencia en el mundo de los negocios, al permitirles a las empresas que lo implantan optimizar la gestion y aumentar la riqueza. Esta forma de medicion presenta las siguientes ventajas:

  • Puede aplicarse a cualquier tipo de empresa, sin importar su actividad y/o tamano.
  • Su calculo no es complejo; por tanto, es facil de comprender y aplicar.
  • Permite medir con precision la riqueza generada, desde la perspectiva de los accionistas.
  • Cualquier directivo o empleado puede entenderla con facilidad.
  • Es posible realizar mediciones efectivas cuando se aplica como sistema de incentivos monetarios, tanto a los dir ectivos como a los em pleados de la organizacion.
  • Evita practicas cortoplacistas que deterioran a mediano y largo plazo los resultados de la compaffia.

Cómo calcular el EVA

La fórmula es:

Formula para calcular el EVA

Según esta ecuación, puede afirmarse que el EVA es el ingreso residual o utilidad operacional menos un cargo por el uso del capital. El EVA es la dife­rencia entre las utilidades derivadas de las operaciones de la empresa y el costo del capital gestionado mediante una linea de crédito.

Una empresa tiene una UODI de $500,000, un c* del 12% y su capital es de $2,000,000.

EVA = UODI – c* x capital
EVA = $500,000 – (12% x $2,000,000)
EVA = $500,000 – $240,000
EVA = $260,000

Esto indica que ha creado valor por $260,000

El objetivo del EVA es que los propietarios o accionistas de las empresas deben ganar un rendimiento para compensar el riesgo. En otras palabras, el capital invertido debe generar al menos el mismo rendimiento frente a inversiones de similar riesgo, en el mercado de capitales.

Se requiere calcular el EVA para una pequeña empresa que presenta las siguientes características (datos en pesos):

  • La empresa pertenece al sector comercial.
  • Los propietarios esperan el 18% de rendimiento por el uso de su dinero, pues una renta inferior a ese porcentaje no seria atractiva.
  • Lo anterior tiene que ver con el rendimiento que podrían obtener, invirtiendo a largo plazo en actividades de igual riesgo (fondos, acciones o en otras empresas).

Ejemplo de Estados de Resultados de una Compañía

Ejemplo de Balance General de una Compañía

 

Los pasos para calcular el EVA son:

  1. Se calcula la UODI.
  2. Se identifica el capital (C) de la empresa.
  3. Se determina el Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC).
  4. Se calcula el EVA de la empresa.

Paso 1. Se calcula la UODI.

Cálculo de la UODI

Una forma alternativa de calcular la UODI es:

Forma alternativa para calcular la UODI

Paso 2. Se identifica el capital (C) de la empresa.

Este se puede calcular desde la aproximación financiera así:

Cálculo del capital de la empresa por aproximación financiera

Paso 3. Se determina el costo promedio ponderado de capital (CPPC).

En este ejemplo: CPPC = 12.09% debido a:

  • La razón (patrimonio/activo total) en la empresa es: $505,700/$752,400 ó 67.2%, con un costo del 18%.
  • La compañía tiene un endeudamiento del 32.8% (pasivo total/activo total), y se asume que debe pagar el 9% de interés.

Luego el costo promedio de capital sería:

Formula del costo promedio del capital

CPPC = 18% X (0.672) + 9% X (0.328) (1 – 0.672)

CPPC = 12.09% + 2.952% x 0.328

CPPC = 13.06 % (usando una tasa impositiva del 29.5%)

Paso 4. Se calcula el EVA de la empresa

EVA = UODI — capital x CPPC

EVA = $53,700 — $717,700 x 13.06%

EVA = $53,700 — $93,731

EVA = — $40,031

La empresa del ejemplo destruyó valor por $40,031

3 Comentarios

  1. Walter Oswaldo Ramírez Lazo 15 agosto, 2019
  2. Gato Guerrero 15 agosto, 2019
  3. Jorge 16 agosto, 2019

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